2024-10-13，东方证券发布一篇轻工制造行业的研究报告，报告指出，8月机制纸及纸板产成品库存环比增长2.7%。

　　报告具体内容如下：

　　本周轻工制造行业指数下跌7.01%，跑输大盘3.75pct；造纸子板块下跌5.58%，跑输大盘2.33pct。本周沪深300指数下跌3.25%，轻工制造（申万）指数下跌7.01%，跑输沪深300指数3.75pct，在28个申万一级行业中位列第23位；二级行业中，造纸子板块下跌5.58%，跑输大盘2.33pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为造纸、包装印刷、文娱用品以及家具板块，分别下跌5.58%、6.68%、7.01%、8.10%。 产业链数据跟踪 本周国废到厂价下跌，外废价格维稳；智利阔叶浆外盘价格维稳，现货价格分化；溶解浆价格下跌。（1）本周国废到厂价（不含税）下跌10元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳；（2）本周智利阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格下跌11元/吨、针叶木浆现货价格上涨23元/吨；2024年9月下旬中国两大港口木浆库存合计158万吨，环比下降9.0%；（3）本周溶解浆价格下跌100元/吨。 本周双胶纸、白卡纸价格下跌，低档箱板纸价格上涨。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格下跌28元/吨，铜版纸价格维稳，白卡纸价格下跌25元/吨，高档箱板纸出厂均价维稳，低档箱板纸出厂均价上涨11元/吨。 本周文化纸、白卡纸盈利水平下降，铜版纸、箱板纸盈利水平提升。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平较上周下降23-36元/吨；本周铜版纸盈利水平分化，小型纸企增加1元/吨，大型纸企下降12元/吨；本周白卡纸盈利水平较上周下降22-30元/吨；本周废纸系纸品盈利水平分化，低档箱板纸增加14元/吨，高档箱板纸下降1元/吨 8月机制纸及纸板产成品库存环比增长2.7%。（1）机制纸及纸板2024年1-8月累计产量10318万吨，同比增长13.2%；8月当月产量1375万吨，同比增长12.3%；（2）经剔除价格因素影响，2024年8月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增长11.5%，环比增长2.7%；（3）纸及纸板进口量方面，2024年1-8月累计同比增加0.5%；出口量方面，1-8月累计同比增加17.7%。 伴随SuzanoCerrado以及联盛商品浆新产能的集中投产，近期海外阔叶浆外盘报价连续大幅下调，外盘浆价的回落有助于头部纸企逐步释放成本压力。同时考虑到当前纸浆现货价格已处于阶段性磨底阶段，叠加下游需求逐步转入传统旺季，预计文化纸、特种纸价格或逐步企稳，推荐林浆纸一体化行业龙头太阳纸业（002078，买入），中高端装饰原纸龙头华旺科技（605377，买入），特种纸领军企业仙鹤股份（603733，买入）以及食品包装纸细分龙头五洲特纸（605007，增持）。废纸系纸种方面，近期国废价格小幅回升，中国进口瓦楞纸明显减量，伴随下半年下游转入传统消费旺季，箱板瓦楞纸行业有望持续修复，建议关注玖龙纸业（02689，未评级）、山鹰国际（600567，增持）。 风险提示 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险